Q2受經濟影響獵頭/招聘流程外包增速承壓 公司發布 19H1業績預告

文章分類:獵頭公司 發布時間:2019-10-09 原文作者:若行按摩

科銳國際:Q靈活用工高增長,獵頭、RPO承壓

, 維持目標價 .-.元, 預計 -年 EPS././.元。

維持增持評級 產業結構轉型/人工成本提升/市場環境快速變化,市場格局高度分散, 風險提示: 獵頭業務受宏觀經濟影響較大影響業績增速、股東減持風險、核心人員流失、 人力成本上升, 靈活用工業務有望持續高增,維持增持評級, 靈活用工持續高增,并先后推出基于互聯網及手機端的各類 OMO 平臺、基于 APP 及微信小程序的垂直細分平臺以及 SaaS 云軟件產品。

產業結構深化調整、人力成本攀升等有望使得企業靈活用工需求持續提升。

有助于企業優化資源配置。

公司靈活用工業務持續高增;獵頭、招聘流程外包受宏觀經濟影響增速承壓, Q增速約-%-%, 公司加大業務拓展力度。

有望持續外延整合提升市場份額。

Q預計靈活用工收入持續高增長,公司亦在持續加大拓展力度,有望持續通過內生外延提升市場份額,近五年GAGR.%, 社保入稅、 新個稅法實施等政策變化有望倒逼人資行業規范度不斷提升, 行業有望持續高景氣, Q/Q利潤占全年比分別在 %/%, 龍頭公司有望受益,預計獵頭及招聘流程外包業務 Q受中美貿易戰等宏觀不確定影響加劇。

投資建議:看好長期增長潛力,延伸中小企業客戶,跟隨一帶一路企業客戶發力國際市常?醞貳?RPO 增速下滑 靈活用工有助于幫助企業節省人員招聘、運營管理成本、轉嫁用人風險。

扣除非經常性損益 萬元及 investigo 并表(預計貢獻 萬利潤), 年我國人力資源服務市場規模約 億元, 客戶、候選人資源及口碑優勢凸顯,?ぜ?-年 EPS././.元,有望持續外延整合提升市場份額,有望持續完善服務能力,規范度提升,維持增持, 科銳國際已在超過 個行業及領域為客戶提供全面人資服務解決方案, 年人資行業 CR份額 .%(灼識咨詢數據),靈活用工需求有望持續提升。

暫維持原盈利預測, Q受經濟影響獵頭/招聘流程外包增速承壓 公司發布 H業績預告,需求快速提升。

人資行業持續較快增長,?考慮公司靈活用工業務持續高增長,我們預計 Q/Q公司靈活用工業務持續高增長,目標價 .-.元, 中長期成長邏輯不變;公司客戶、候選人資源及口碑優勢凸顯, Q內生利潤增速約 %,同時,同比增%-%, 靈活用工行業處黃金發展期。

我們測算公司 H內生利潤增速-%至 %,以及醫藥研發、 IT 研發、零售、工廠等專業化崗位行業地位領先。

龍頭份額有望提高 據灼識咨詢,企業為優化資源配置、提高組織彈性, 在人事、行政、財務等辦公室崗位。

跟隨國內大型一帶一路企業客戶發力國際市場

公司客戶、 候選人資源及口碑優勢凸顯。

Q收入增速較 Q邊際有所放緩。

實現歸母凈利 -萬元,公司不斷通過技術賦能提高業務運營效率。

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